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股权激励股价会跌吗,如何看待碧水源股价一直跌的现象?


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今年五月的时候和朋友们对于碧水源的问题进行了一些讨论,最终将其列入风险观察名单。

碧水源其实业务没有太大问题,其问题主要在现金流。

看几个数据,一个是无形资产大约为240亿,而碧水源的净资产仅仅只有214亿,这些无形资产大多数形成于PPP项目。大多数污水处理厂如今是PPP模式为主,另一部分依然是EPC。这两个项目的是不同的,PPP大多数采用BOT模式,也就是建设-运营-移交,而原来的EPC是总承包,建设-移交。这里面的区别在于PPP最终的利润大部分需要通过运营回收,相当于一笔非常久远的投资。

所以从碧水源的现状看,PPP的项目形成了一个庞大的没有回收的无形资产,这些无形资产在未来需要通过污水处理厂的运营来逐步回收。遗憾的是,在污水处理厂运营方面,我们大致看到了投资回报率预期在8%左右,但是实际运营回收还有很大的不确定性。

另一方面,碧水源的负债率接近58%,并且从现金流量上面看,经营现金净流量已经很难覆盖资本支出(资本支出大多数投入在PPP项目中),这说明碧水源很缺钱。

于是我们得出了碧水源的主要矛盾:PPP项目的大发展导致其利润和现金回收出现了延后,延后造成不确定性,这样就造成了其资金紧张和负债升高。如何解决?提高PPP污水处理厂利润回收来解决。然而这方面依然有很大不确定性。

所以说碧水源是缺钱,这是主要矛盾,另一个问题可能不太严重,但是也很要命,担保问题,为了保证PPP的运营碧水源对银行做了大量担保来获得PPP建造资金。担保并不体现在财务报表当中,但是这部分在现在的宏观环境下面,也是担忧的一部分。

基本判定是这样的,如果经济是宽松周期,个人认为碧水源依然可以东山再起,如果是紧缩周期,重资产会让投资安全性降低。

而在报表利润方面,个人认为碧水源还是平稳的,其利润还是季度性的,应该四季度不会太差,其问题在现金流和债务上。以上是个人判断。

感谢邀请!

最近不仅仅碧水源股价一直在下跌。大部分个股都是在下跌的。碧水源相对于其他的中小创个股还算是好的。看看三聚环保,已经腰斩以下了。碧水源到目前为止,刚好腰斩附近。

碧水源的半年报表现并不如意。净利润3.6亿,同比下滑31%左右。这份半年报说实话,真的并不怎么好。股价能维持到现在这个水平已经是相当不错了。估计是碧水源盘子大,里面的基金和机构较多,他们一直在死杠着。碧水源也是创业板里面的权重股。这个估值水平相比于主板来说,确实有点太高了。在创业板的估值里面只能说是一般。甚至可以说是有些高估了。

碧水源这个例子也是今年其他的中小创一直下跌的原因。在存量资金的博弈下,对估值的要求就更高。只要估值有点高,股价就会下跌。腰斩都算是不错的了。跌了60%以上的个股比比皆是。股价跌到现在这个水平,有可能会出现一小波超跌反弹。目前位置反弹到前面的高点14元左右也是差不多了。然后就要看三季报和年报的表现了。如果三季报和年报的业绩没有太多的亮点,反弹过后可能还会是阴跌的格局。

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